在這(zhè)場(chǎng)産權運動中，由于沒有(yǒu)制(zhì)度上(shàng)的(de)保障和(hé)規範∏，幾乎所有(yǒu)企業(yè)的(de)産權變革都(dōu)變成了(le)一(yī)場(chǎng)巨大(dà)的(de)冒險，是 (shì)與非、合法與非法往往沒有(yǒu)清晰的(de)界線，企業(yè)家(jiā)的(de)命運突然變得(de)無比的(de)兇險和(÷hé)莫測起來(lái)。就(jiù)在這(zhè)年(nián)，中國(guó)乳業(yè)的(de)兩個(gè)傳奇人(rén)物(wù)都(dōu)在自(zì)己創辦的(de)企業♣(yè)中展開(kāi)了(le)産權上(shàng)的(de)探索，而其命運的(de)差異讓人(rén)在多(duō)年(nián)後仍然唏噓不(bù)已。

    10月(yuè)8日(rì)的(de)《人(rén)民(mí n)日(rì)報(bào)》刊登了(le)一(yī)篇改革人(rén)物(wù)特寫《鄭俊懷：造民(mín)族品牌》。文(wén)章(zhāng)評價這(zhè)位剛剛當選中共十六大(dà)代表的↑(de)企業(yè)家(jiā)說(shuō)，“從(cóng)鄭俊懷初到(dào)伊利至今，近(jìn)20年(nián)過去(qù)了(le)，現(x←iàn)已52歲的(de)鄭俊懷把最好(hǎo)的(de)年(nián)華貢獻給了(le)一(yī)個(gè)企業(yè)，用(yòng)心血和(hé)膽識打造出了(le)‘伊利$’這(zhè)一(yī)中國(guó)乳業(yè)的(de)品牌。”1983年(nián)，伊利隻是(shì)呼和(hé)浩特市(shì)®政府屬下(xià)一(yī)個(gè)年(nián)利稅僅4.7萬元的(de)回民(mín)食品廠(chǎng)。在鄭俊懷的(de)經營下(xià)，伊利抓住了(le)中國(guó)純÷奶市(shì)場(chǎng)的(de)發展機(jī)遇，建成了(le)當時(shí)國(guó)內(nè₩i)最大(dà)的(de)乳制(zhì)品企業(yè)，1996年(nián)，伊利成為(wèi)內(nèi)蒙古最早上(shàng)市(✔shì)的(de)企業(yè)之一(yī)，2002年(nián)，銷售收入達到(dào)了(le)40億元。早在1999年(nián)，鄭俊懷就(jiù)試圖進行(xíng)産↓權改革，在直接謀求産權清晰化(huà)不(bù)可(kě)能(néng)的(de)前提下(xià)，他(tā)跟當時(shí)的(de)很(hěΩn)多(duō)人(rén)一(yī)樣選擇了(le)曲線MBO的(de)道(dào)路(lù)。他(tā)和(h"é)伊利的(de)二十多(duō)名主管出資成立了(le)一(yī)家(jiā)“華世商貿公司”，相(xiàng)繼收購(gòu)了(le)✔一(yī)些(xiē)國(guó)有(yǒu)企業(yè)所持的(de)伊利法人(rén)股。由于鄭俊↔懷團隊并沒有(yǒu)太多(duō)的(de)現(xiàn)金(jīn)，因此在收購(gòu)中便采取了(le)灰色的(de)做(zu‍ò)法，有(yǒu)一(yī)次，鄭俊懷将伊利公司的(de)150萬元資金(jīn)輾轉至華世公司，用(yòng)這(zhè)筆(bǐ)錢(qián)去(qù)購(gòu)買伊利法人(rén€)股，不(bù)久後，又(yòu)将這(zhè)筆(bǐ)錢(qián)悄悄歸還(hái)。還(hái)有(yǒu)一(yī)次，為(wèi)了(le)一(yī)筆(bǐ)1™500萬元的(de) 伊利股份(行(xíng)情 股吧(ba))，他(tā)授意一(yī)家(jiā)與伊利有(yǒu)密切業(yè)務§往來(lái)的(de)牛奶場(chǎng)向銀(yín)行(xíng)貸款，供華世購(gòu)買伊利的(de)股票(pi ào)，然後，華世又(yòu)以所購(gòu)法人(rén)股做(zuò)質押，從(cóng)銀(yín)行(xíng)獲得(de)貸款歸還(hái)給牛奶場(chǎng)，随後牛奶場(chǎn♥g)将此款歸還(hái)銀(yín)行(xíng)。這(zhè)種“空(kōng)手套白(bái)狼”的(de)做(zuò)法幾乎在當≈年(nián)是(shì)一(yī)種被普遍使用(yòng)的(de)“MBO方式”。鄭俊懷的(de)做(zuò)法看(kàn)上(shàng)去(qù)₽非常順利，并似乎得(de)到(dào)了(le)地(dì)方政府的(de)默許。到(dào)這(zhè)年(nián)，呼和(hé)浩特市(shì)國(guó)有≠(yǒu)資産管理(lǐ)局将所持有(yǒu)的(de)國(guó)家(jiā)股全部劃撥到(dào)市(shì)财政局名下(xià)，并将其中的(de)500萬股有(yǒu)償轉讓給‍鄭俊懷團隊投資的(de)公司——此時(shí)，華世商貿已經改名為(wèi)啓元投資，後者一(yī)躍成為(wèi•)伊利股份的(de)第二大(dà)股東(dōng)。

    就(jiù)當鄭俊懷試圖曲線獲取伊利的(de)同時(shí)，他(tā)的(de)一(yī)→個(gè)老(lǎo)部下(xià)牛根生(shēng)則選擇了(le)另外(wài)一(yī)種方式。比鄭俊懷小(xiǎo)4歲的(de)牛根生(shēng)曾跟鄭俊懷一(yī)₽起打拼天下(xià)，他(tā)是(shì)一(yī)個(gè)苦孩子(zǐ)，出生(shēng)一(yī)≠個(gè)月(yuè)就(jiù)被貧困之極的(de)父母以50元的(de)價錢(qián)賣給了(le)别人(rén)，他(tā)從(cóng)小(xiǎo)随養父在大(dà)草(cǎo)原上(sεhàng)放(fàng)牛，後來(lái)進回民(mín)食品廠(chǎng)當了(le)一(yī)名洗瓶工(←gōng)，靠苦幹升到(dào)車(chē)間(jiān)主任，1992年(nián)得(de)到(dào)鄭俊懷賞識，擔任主管經營的(de)副總經理(lǐ)。牛根生(shēng)做(z uò)市(shì)場(chǎng)有(yǒu)特别的(de)狠勁，而且很(hěn)會(huì)體(tǐ)恤人(rén)心。此人(rén)讀(dú)書(₩shū)不(bù)多(duō)，卻天生(shēng)懂(dǒng)得(de)“财散人(rén)聚，财聚人(£rén)散”的(de)道(dào)理(lǐ)。有(yǒu)一(yī)年(nián)，鄭俊懷發獎金(jīn)讓他(tā)購(gòu)買一(yī)輛(liàng)高(gāo)&檔轎車(chē)，他(tā)一(yī)轉身(shēn)就(jiù)把這(zhè)筆(bǐ)錢(qián)分(fēn)拆成幾輛(liàng)低(dī)檔車(chē)分(fēn)給了(le)部下(¶xià)。由于他(tā)分(fēn)管伊利的(de)市(shì)場(chǎng)營銷與廣告宣傳，因此在媒體(tǐ)上☆(shàng)表現(xiàn)得(de)十分(fēn)活躍，外(wài)界一(yī)度“隻知(zhī)老(lǎo)牛不(bù)識鄭”。1998年(nián)，鄭、牛關系急速惡化(h‌uà)，後者突然被免職，理(lǐ)由是(shì)“莫須有(yǒu)”。第二年(nián)，牛根生(shēng)就(jiù)帶著(zhe)幾個(gè)舊(jiù)部籌集1000萬元資金(jīn)創‌辦蒙牛，他(tā)後來(lái)回憶說(shuō)，“當時(shí)在呼和(hé)浩特的(de)一(yī)個(gè)居民(mín)區(qū)裡(lǐ)租了(le)一(yī)間±(jiān)小(xiǎo)平房(fáng)作(zuò)為(wèi)辦公室，一(yī)共隻有(yǒu)53平方米，月(yuè)租金(jīn)二百多(duō)元。蒙牛成立的(de)時(shí)候，<沒有(yǒu)奶源，沒有(yǒu)廠(chǎng)房(fáng)，沒有(yǒu)市(shì)場(chǎng)，可(kě)以說(shuō)是(shì)一(yī)無所有(yǒu)≥。在全國(guó)乳制(zhì)品企業(yè)中的(de)排名是(shì)第1116位。”牛根生(shēng)有(y¥ǒu)的(de)是(shì)多(duō)年(nián)來(lái)在市(shì)場(chǎng)經營中積累下(xià)來(lái)的(de)人(rén)β脈和(hé)經驗。當時(shí)，全球最大(dà)的(de)軟包裝供應商利樂(yuè)公司在中國(guó)推廣“利樂(yuè)枕”（那(nà)時(shí)候，國(guó)內(nèi)牛奶包裝主β要(yào)采用(yòng)“利樂(yuè)磚”和(hé)“巴氏奶”），并願意免費(fèi)向牛奶工(gōng)廠(chǎng)提供生↔(shēng)産設備，伊利等大(dà)企業(yè)都(dōu)不(bù)願冒險，唯有(yǒu)沒錢(qián)買生(shēn÷g)産線的(de)牛根生(shēng)敢于一(yī)試，不(bù)料想竟大(dà)獲成功。到(dào)2001年(nián)底，蒙牛銷售收入已突破7.24億元，成為(wèi)國(guó£)內(nèi)第四大(dà)乳制(zhì)品企業(yè)。

    2002年(nián)，幾乎跟鄭俊懷搞曲線MBO同一(yī)時(shí)間(ji>ān)，牛根生(shēng)也(yě)進行(xíng)了(le)股權上(shàng)的(de)創新。∑6月(yuè)，摩根士丹利、鼎晖投資、英聯投資三家(jiā)國(guó)際機(jī)構宣布投資6000萬美(m™ěi)元入股蒙牛。三家(jiā)投資商在投資的(de)同時(shí)，還(hái)提出一(yī)個(gè)苛刻的(de)“對( duì)賭協議(yì)”：未來(lái)三年(nián)，如(rú)果蒙牛每年(nián)每股盈利複ε合增長(cháng)率低(dī)于50%，以牛根生(shēng)為(wèi)首的(de)管理(lǐ)層要(yào)向三家(jiā)外(wài)資π股東(dōng)賠上(shàng)7830萬股股票(piào)，或者以等值現(xiàn)金(jīn)代價支付；如(rú)果管理(lǐ)層可(kě)以完÷成上(shàng)述指标，三家(jiā)外(wài)資股東(dōng)會(huì)将7800萬股股票(piào)贈予牛根生(shēng)團隊。牛根生(shēng)“求錢(qián)γ若渴”，再度冒險簽字。①

    鄭、牛兩人(rén)的(de)命運在此處走上(shàng)了(le)不(bù)同方向。2004年(nián)6月(yuè)，鄭俊懷被舉報('bào)“侵吞國(guó)有(yǒu)資産”，曲線MBO的(de)做(zuò)法原本就(jiù)遊走在法律的(de)灰色地(dì)帶，鄭有(yǒu)口難辯。在法庭之上(shàng)，鄭¥俊懷稱，“所為(wèi)一(yī)切均是(shì)為(wèi)了(le)解決管理(lǐ)層持股的(de)來(¶lái)源問(wèn)題，至今不(bù)明(míng)白(bái)我的(de)行(xíng)為(wèi)已經犯法。”而審判此案的(de)包頭市(shì)中級人(rén)民(mín)法院副€院長(cháng)對(duì)媒體(tǐ)說(shuō)，“其實，華世商貿公司的(de)股東(dōng)如(rú)果是(shì)伊利整個(gè♦)管理(lǐ)層，如(rú)果他(tā)們挪用(yòng)的(de)資金(jīn)，經過了(le)伊利董事(shì)會(huì)集體(tǐ)研究同意批準就(jiù)​沒有(yǒu)問(wèn)題。”記者問(wèn)，“多(duō)大(dà)的(de)範圍是(shì)整個(gè)管理(lǐ)層？如(rú)果董事(shì)會(huì)集體(tǐ)通(tōngα)過，就(jiù)能(néng)挪用(yòng)資金(jīn)了(le)嗎(ma)？”法院人(rén)士莫×衷一(yī)是(shì)。最終，鄭俊懷以挪用(yòng)公款罪被判有(yǒu)期徒刑6年(nián)。

    牛根生(shēng)則成了(le)一(yī)個(gè)幸運兒(ér)。又(yòu)是(shì)一(yī)個(gè)時(shí )間(jiān)上(shàng)的(de)巧合，2004年(nián)6月(yuè)10日(rì)，就(jiù)在鄭俊懷被舉報(bào)的(de)同一(yī)個(gè)月(Ωyuè)，蒙牛在香港聯交所挂牌上(shàng)市(shì)，共募集資金(jīn)13.74億港元，牛根生(shēng)以1.35億美(měi)元的(de)身(shēn)價進入當年(✘nián)度《福布斯》的(de)“中國(guó)富豪榜”。

    在未來(lái)相(xiàng)當長(cháng)時(shí)期內(nèi)，對(du§ì)于企業(yè)産權改革的(de)討(tǎo)論将成為(wèi)中國(guó)公衆社會(huì)及政商學界觀點分(fēn)歧最嚴重的(de)經濟話(huà)©題。其中有(yǒu)兩個(gè)重要(yào)的(de)争議(yì)焦點，一(yī)是(shì)如(rú)何看(kàn)待“國(guó)有(yǒu)和(hé)集體(tǐ)資産的(de)嚴重流失±”， 二是(shì)如(rú)何看(kàn)待國(guó)有(yǒu)或集體(tǐ)企業(yè)的(de)經營者“贖買”∞。 這(zhè)場(chǎng)關于流失的(de)争論從(cóng)1998年(nián)就(jiù)隐約開(kāi)始了(le)，将在2004年(nián)出現(xiàn)十分(fēn)火(↕huǒ)爆的(de)激辯場(chǎng)面。

    以香港教授郎鹹平為(wèi)代表的(de)觀點認為(wèi)，“國(guó)退民(mín)進”是(shì)一(yī)場(chǎng)≤分(fēn)食國(guó)有(yǒu)資産的(de)盛宴，其間(jiān)出現(xiàn)了(le)“掌勺者私分•(fēn)大(dà)鍋飯”的(de)現(xiàn)象，改革的(de)策略出現(xiàn)了(le)嚴重的(de)過失與扭曲。而北(běi)京大(dà)學的(de)張維迎教授和(hé)同樣§來(lái)自(zì)香港的(de)張五常(博客)教授則不(bù)以為(wèi)然，他(tā)們認為(wèi)，盡管改制(αzhì)中存在種種灰色行(xíng)為(wèi)，但(dàn)是(shì)改革總體(tǐ)的(de)方向和(hé→)積極效應是(shì)不(bù)容懷疑的(de)。張五常的(de)觀點更為(wèi)直接，他(tā)辯論道(dào)：“不(bù)可(kě)能(néng)完全沒有(yǒu)這(zhè)種事(sh©ì)情，可(kě)是(shì)總是(shì)要(yào)慢(màn)慢(màn)改良的(de)。你(nǐ)£想把那(nà)麽多(duō)人(rén)全部殺掉，你(nǐ)殺不(bù)了(le)那(nà)麽多(duō)人(rén)的(de)。改革↕過程中，有(yǒu)些(xiē)事(shì)情是(shì)無可(kě)避免的(de)，是(shì)需要(yào)改進，但(dàn)你(nǐ)不(bù)要(yào)因為(wèi)∞有(yǒu)這(zhè)種事(shì)情就(jiù)說(shuō)這(zhè)個(gè)國(guó)α家(jiā)不(bù)行(xíng)。怎麽可(kě)以避免呢(ne)？這(zhè)個(gè)國(guó•)企我把它買過來(lái)，我拿(ná)過來(lái)的(de)手段未必很(hěn)正确，但(dàn)是(shì)我把賠錢(qián)的(>de)國(guó)企變成賺錢(qián)的(de)企業(yè)，這(zhè)對(duì)中國(guó)的(de)經濟整體(tǐ)來(lái)說(shuō)不(bù)是(shì)一(yī)件(j∏iàn)壞事(shì)。”比張教授更為(wèi)激進的(de)觀點是(shì)所謂的(de)“冰棒理(lǐ)論”。一(yī)些(xiē)專家(jiā)認為(wèi)國(guó)₽有(yǒu)資産就(jiù)像太陽下(xià)的(de)冰棒，如(rú)果不(bù)把它“吃(chī)掉”，那(nà)麽它也(yě)會(huì)完全融化(huà)掉、浪費(fèi)掉。這(zhè)樣δ的(de)論調顯然很(hěn)難拿(ná)到(dào)陽光(guāng)下(xià)來(lái)討(tǎo)€論，鄭俊懷是(shì)做(zuò)冰棒起家(jiā)的(de)，他(tā)就(jiù)栽倒在“冰棒理(lǐ)論”上(shà'ng)。